而有些公司数次或者多次增发股票后，李彦其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，宏百发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。与之相类似的是，度离有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

基于新的微观基础，破产货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。李彦国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，宏百传统的白芝浩规则需要更新。

而我们提出的新规则是基于股权，度离中央银行扮演最后救助人角色，度离在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。在面临金融危机时，破产这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

因此，李彦我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，宏百都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，度离而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，破产但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，破产那将错失经济繁荣，非常可惜。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，李彦在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

货币也是国家主权，宏百本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。本书探寻货币本质，度离为货币理论和国际金融构建了一个新的、度离基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

(责任编辑：日喀则地区)

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